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繁回顾 5 月，锌价呈现单边大跌的走势，ZN2307 合约从 5 月 4 日开盘价 21100 元/吨一度跌至 18600 元/吨，截止 5 月 26 日夜盘收于 19555 元/吨，区间跌幅 7.32%，月间最大跌幅 15.05%；5 月份锌价下跌的驱动因素主要在于宏观与产业共振偏弱。
宏观内忧外患，五月份欧元区及美国制造业 PMI 指数维持在 50 分位线下方，低于市场预期，美国债务上限的谈判持续抑制市场情绪，而国内经济数据表现不佳，信贷市场维持紧缩，房地产投资维持负增长，基建增速下滑，而政策层面也缺乏刺激，市场信心回落；
精炼锌维持高产，锌锭进口冲击加剧，需求维持疲软， SMM 预计 5 月精炼锌产量55.98 万吨，冶炼利润及矿山利润在月底大跌前仍维持较高的局面刺激冶炼厂维持高产，叠加进口窗口即将开启，不含税进口锌锭冲击市场；而需求层面地产及基建较为乏力，下游按需采购，库存降幅缓慢，基本面较为乏力；
价格大幅回落后利空情绪释放，宏观情绪与基本面均出现修复，美国耐用消费品环比超预期增加，经济韧性十足，债务上限谈判进度较为乐观，市场情绪缓解，而价格大跌后产业利润被大幅压缩，部分冶炼厂减产，期货盘面大幅增仓下跌后减仓反弹，市场进入修复阶段；但是后市再生锌新增产能落地，进口锌锭冲击现货市场，供应端的压力仍然存在；
交易策略方面，利空情绪被宣泄，虽然宏观情绪阶段性缓和，基本面虽小幅修复，但产业压力仍旧存在，预计锌价在 6 月份维持震荡整理的走势，区间在【18600,20800】
