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繁 2020年1月，中色铅锌产业月度景气指数为43.7，较上月下降2.4个点；先行合成指数为72.7，较上月下降0.6个点；一致合成指数为121.8，较上月上升1.2个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数位于“正常”区间运行。
1、景气指数位于“正常”区间
2020年1月中色铅锌产业月度景气指数位于“正常”区间运行，但有所回落。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。
从中色铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2020年1月在构成中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中，铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量、固定资产投资、生产指数、主营业务收入及利润总额9个指标均位于“正常”区间。
2、先行合成指数下降
2020年1月，先行合成指数延续2019年四季度起的下行趋势，1月较12月下降0.6个点，至72.7（先行合成指数变化趋势见图3）。在构成中色铅锌产业先行合成指数的6个指标中5涨1降（季调后数据）。其中同比增长的5个指标是M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量和固定资产投资，同比分别增长8.4%、5.7%、16.1%、27.2%和13.1%。同比下降的1个指标是LME铅锌价格指数，同比下降6.7%。
3、行业运行情况与趋势
新型冠状病毒疫情的影响尚未明显体现在本期指数上，但随着疫情发展迅速，对我国工业企业生产经济运行必将产生直接影响。疫情爆发初期，原料备库及产成品还未形成影响，铅锌行业基本保持稳定运行。但随疫情持续时间延长，对铅锌产业逐步形成如下影响：一是原料供应压力逐步显现；二是金属产成品形成库存，对铅锌金属价格形成压制；三是铅锌冶炼副产硫酸受下游化工行业复工不足影响，形成硫酸胀库。硫酸胀库问题不能得到有效缓解，会逐步成为导致减产外的另一因素，倒逼冶炼企业减产、甚至停产。
如疫情影响仍将持续一段时间，则将对铅锌行业形成如下影响：一是铅锌金属价格重心下移。除受消费不足、库存增加对价格形成压制外。二是行业盈利下降。铅锌采选在价格下行、加工费高位双重压力下，盈利能力将受挤压。铅锌冶炼如因硫酸问题减产、停产，则将直接削弱其在当前高加工费情况下的盈利能力。上述两方面影响的叠加，将使铅锌行业在经营上面临着较大的市场风险和资金压力。
综合而言，疫情对铅锌产业产生的冲击尚未在1月份的景气指数模型中充分显现，但从后期来看2、3月铅锌产业月度景气指数或将明显下行。
附注：
1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。
2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。
3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。
4、综合景气指数反映当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。
执笔：马骏
