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繁本周镍价维持高位震荡，其自身供需仍表现偏强，伦镍与沪镍价格皆创出年内新高。本周沪镍库存下降1563吨至12719吨，上海保税区镍库存下降2600吨至18600吨，中国（含保税区）精炼镍库存下降4432吨至39300吨，LME镍库存增加60吨至249366吨。近几个月以来中国精炼镍库存一路下滑，当前处于偏低水平，全球精炼镍总显性库存小幅下降。本周国内镍豆供应紧缺升水持续走强，镍豆升水上升300元/吨至2300元/吨，创沪镍上市后的新高，俄镍进口货源补充后升水下降950元/吨至450元/吨。
镍观点：镍自身基本面较强，短期随着宏观氛围回暖，镍价表现较为强势。当前精炼镍供应较为平稳，需求表现较好，新能源汽车对镍消费强劲，精炼镍现货供应紧张，镍价下方依然存在较强支撑。中长线来看，2021年精炼镍供应持稳，不锈钢中精炼镍需求恢复增长，三元电池需求增速强劲，现有的预期湿法产能供应增量无法满足三元电池消费增量，2021年精炼镍供应可能出现明显缺口，镍价长线看涨，以逢低买入的思路对待。
镍策略：单边：镍长线看涨，以逢低买入思路对待，但因三元电池需求发酵需要一定时间，短期追高需谨慎。
镍关注要点：宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。
304不锈钢品种：
本周不锈钢期货价格维持偏强震荡，无锡304宏旺冷轧基价上涨250元/吨至14750元/吨，无锡基差亦上升195元/吨至1040元/吨，临近不锈钢期货上市后的峰值。本周连续不断有不锈钢厂采购高镍生铁，主流成交价格为1110-1120元/镍点（到厂含税），持货商报价持续上涨，目前报价已至1140元/镍点（出厂含税）。当前300系不锈钢社会库存处于偏低水平，mysteel新口径数据本周300系不锈钢库存上升1.93万吨至36.25万吨。本周不锈钢期货仓单增加812吨至59458吨，后半周随着1月合约交割后，部分仓单流入市场。
不锈钢观点：近期中国镍铁产量持续下滑，镍铁价格表现坚挺，同时内蒙古限电影响下高碳铬铁价格大幅上涨，304不锈钢成本仍将维持高位。当前304不锈钢现货供应偏紧，库存处于偏低水平，下游需求表现尚可，虽然临近春节有暂时转弱的可能性，但春节后消费预估较为乐观，在缺货支撑下304不锈钢现货价格易涨难跌，当前不锈钢基差依然处于偏高水平，随着外围氛围回暖，预计短期价格偏强。中长线来看，一季度不锈钢供应压力暂未释放，消费仍表现不错，价格或表现坚挺；二季度后镍铁和不锈钢供应压力逐步释放，中线价格重心或下移，2021年整体承压格局难改。
不锈钢策略：短期不锈钢谨慎偏多。
不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、下游消费、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
