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繁镍矿以及镍铁端供应仍相对有限，一方面菲律宾进入雨季，至明年 3 月份其镍矿出口都将受限；另一方面印尼镍铁投产出现放缓，当地不锈钢产量增加使得其对我国出口有限，国内镍铁供应下降。近期值得关注的是下游需求，一方面新能源高景气度维持，给予多头信心，但同时能耗双控政策下不锈钢企业限产消息在持续发酵，9 月份不锈钢粗钢产量较计划大幅减少，后期仍需紧密关注限产政策对市场造成的实质影响。进入十月份之后，青山高冰镍项目投产，但考虑当前电解镍与镍铁价差有限，预计投产规模和意愿不足。综合来看，我们认为后市镍价震荡偏强概率较高，下方支撑关注 13.5-14 万/吨。
