简
繁1.市场表现
本周，沪镍下跌后收回。Ni2202 合约周线收长上影十字星。
今日，沪镍主力 2202 合约收于 145430 元/吨，周涨幅 200 元/吨。
2. 影响因素及分析
宏观方面，中国经济 11 月“成绩单”出炉。多重压力和挑战下，部分指标增速有所回落，但工业增加值、固定资产投资等多项指标回暖，主要宏观指标总体处于合理区间。本周三，降准全面落地，共计释放长期资金约 1.2 万亿元。市场情绪较为积极。
中央经济工作会议定调明年经济工作：积极的财政政策要更注重精准，适度超前开展基础设施投资，稳健的货币政策保持流动性合理充裕。“三重压力”下稳字当头，稳中求进。
美联储 FOMC 决议将基准利率维持在 0%-0.25%不变。明后两年料各加息三次，较市场预期更为鹰派。不过消息落地后，市场反而回暖，或因预期已经提前被消化。
据 SMM，今日，金川镍报价 150550-151250 元/吨，升水大涨报至 5750 元/吨；进口镍 146350-146750元/吨，升水 1400 元/吨。当前，现货资源紧张。据悉，下周或有资源补充市场，但未必能满足市场需求，因此升水大幅走高。菲律宾红土镍矿报 121.5 美元/湿吨（1.8CIF）。电池级硫酸镍报 35000元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价周内继续下跌报 1240-12600 元/镍。低镍铁稳报 4950 元/吨。
目前电解镍供应稳定。据 SMM，11 月全国电解镍产量约 1.5 万吨，环比增加 706 吨左右。开工率达 69%。预计 12 月全国电解镍产量或为 1.45 万吨。11 月，全国限电形势好转，镍生铁产量环比上涨3.74%至 3.22 万镍吨，同比则下降 20.8%。11 月全国硫酸镍产量 2.8 万金属吨，实物量为 13.1 万实物吨，环比减 2.9%，同比增 78.6%。
据世界金属统计局（WBMS），2021 年 1-10 月全球镍市场供应短缺 13.31 万吨，而 2020 年全年为盈余 8.4 万吨。2021 年 1-10 月全球镍产量较去年同期增加 23.8 万吨，表观需求则增加 44.1 万吨。
另据国际镍业研究组织（INSG），2021 年 10 月全球镍市场供应小幅过剩 5000 吨，9 月份为短缺 3100吨。
镍库存仍在创新低。伦镍库存持续回落已跌至 10.6 万吨。上期所镍库存也在 4000 吨左右徘徊。
持续下降的镍库存限制镍下方空间。
3.结论及策略
宏观偏暖，库存低位，现货资源紧张，镍或偏强运行。（李志超）
