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繁低可交割库存挤仓风险仍较高
周四，LME库存减636吨，Cash/3M维持高升水。价格方面，伦镍三月合约价格涨0.27%，沪镍主力合约价格涨0.74%。
国内基本面方面，周四现货价格报150200～154700元/吨，俄镍现货较02合约升水1200元/吨，金川镍升水3650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应增加需求边际回落国内社会库存小幅累库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；淡季国内镍铁供需均再次转弱，综合来看，原生镍供需基本面转弱压力持续。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，终端需求回暖但钢厂仍未明显减产，基本面仍偏弱，现货、期货主力合约价格震荡反弹，基差升水维持。短期不锈钢和新能源产业链减产幅度有限，关注高价格和需求淡季下原生镍原料需求持续性，中期关注一季度印尼高冰镍和MHP产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～155000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
