简
繁节后或暂稳
1.市场表现
沪镍周内先创新高后封涨停。震幅 11.5%。技术上，或可以周线级别的回踩而论。
今日，沪镍主力 2202 合约收于 163750 元/吨，周跌幅 12630 元/吨。
2.影响因素及分析
宏观方面，本周地缘政治因素影响颇大。俄乌局势紧张震荡金融市场。后美联储的鹰派信号也让基本金属承压。昨日新出炉的美四季度 GDP 超预期，或更加坚定后期鹰派行为。不过，国内面对经济发展的下行压力，料将加大宏观政策跨周期调节力度，保持经济运行在合理区间。要注意国内外政策节奏不一致给基本金属走势带来波折。
据 SMM，今日，金川镍报价 169400-170300 元/吨，升水继续回落报 2250 元/吨；镍豆报167300-167900 元/吨，升水 2400 元/吨。菲律宾红土镍矿报 115 美元/湿吨（1.8%CIF）。电池级硫酸镍报 39500 元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价回落至 1400-1410 元/镍。低镍铁 4950 元/吨。
周初，据市场消息，印尼青山园区首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国。数量暂且不论，单这则消息就刺激到了市场神经，引发盘面巨震。沪镍当日封跌停板。笔者曾猜测有相关消息会震动事情，但没想到在节前就发作。倒春寒提前到来之后，后续反而感觉要踏实。
据 Mysteel 调研统计，截止 2022 年 1 月 24 日，到 2023 年年末高冰镍产能将达到 64.4 万吨。近年来电动汽车等行业的快速发展和电池的高镍化，对镍需求增长明显。印尼因此受益颇多。除了前期出台了禁止镍矿出口的措施外，近期盯上了高附加值的镍相关产品。NPI、镍铁出口征税外，高冰镍或也进入政策考虑范围内。
但笔者仍认为，持续下降的低库存是镍目前最应该被关注的方面之一。伦镍库存当前 9.2 万吨，下破 9 万吨也是分分钟的事情。沪镍库存也触及历史低点。历史低位的纯镍库存限制镍下方空间，放大上方空间。
长线来看，镍下游双线景气，重心抬升之势仍会持续。只是高冰镍和镍铁的博弈，以及动力电池侧三元电池和磷酸铁锂电池的博弈，会带动市场震荡，也使镍重心抬升之路道阻且长。
镍大幅波动之后，上期所公告 2022 年 1 月 26 日（周三）收盘结算时起，调整镍、锡、不锈钢期货合约的交易保证金比例调整为 14%，涨跌停板幅度调整为 12%。
据 WBMS，2021 年 1-11 月全球镍市供应短缺 13.57 万吨，而 2020 年镍市供应过剩 8.40 万吨。1-11月全球精炼镍产量为 254.61 万吨，全球表观需求量同比增加 46.2 万吨至 268.19 万吨。
3.结论及策略
倒春寒提前发作，节后或暂稳。警惕节内再出风险事件。（李志超）
