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繁行情回顾：
本周镍价震荡偏强，继续从低位返升。沪镍指数重新向 18 万/吨逼近，伦镍再度站上 2.4 万美元/吨。宏观市场上，美联储加息预期不断增强，美元及美债走强，流动性收紧预期对有色金属形成压制，不过镍价与美元走势相关性不及铜铝等大宗商品，且加息初期有色下行概率较低。此外，俄乌局势不断加剧也增强镍多头信心，助推镍价不断返升。
现货方面，截至本周五，金川镍对 2203 合约报升水 2000-2200 元/吨，均价2100 元/吨；俄镍现货升水对 2203 合约报升水 1600-1900 元/吨，均价 1750。周末现货升水有所下调，主因市场近两日俄镍金川镍均有到货。镍豆方面，镍豆升水区间为 2500-2800 元/吨，均价 2650 元/吨；下游有部分询价，但由于价格较高，几无成交。
操作建议：
镍品种仍旧在远期供应过剩预期和短期结构性供应短缺现实的矛盾当中剧烈震荡运行。尽管青山开启红土镍矿镍铁转产高冰镍生产技术，但从目前投产量来看远不能满足下游的旺盛需求，短期镍结构性短缺现实难以解决，纯镍持续下降的库存向市场释放出这一强烈信号，由此而催生的软逼仓更助推镍价上行，并加剧镍市场的波动性。此外，还需要注意脱碳政策、贸易壁垒、菲律宾高品位镍矿稀缺等问题也会在未来继续增加供给风险 溢价以及导致成本抬升等问题。一旦中间品投放不能覆盖新能源高速增长的需求，市场会加剧对纯镍库存的消耗，年初的暴力拉涨一幕还会不断上演。操作上，我们建议沪镍以多头配置为主，周内支撑继续关注 17 万/吨。
