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繁重点关注伦镍波动
1.市场表现
沪镍周内大幅上涨，尤其近两日，连续触及涨停，也创出上市来新高。今日，沪镍主力 2204 合约收于 264200 元/吨，周涨幅 44580 元/吨。
2.影响因素及分析
中美元首视频通话。据新华时评，中美共识引领中美经贸磋商加速相向而行。欧美通胀创多年新高，市场普遍预期美联储或有大幅度加息。俄乌局势仍不明朗。3 月 LPR 报价出炉，1 年期 LPR 报 3.70%，5 年期以上 LPR 报4.60%，“按兵不动”。但业内普遍认为二季度有调降预期。近期疫情多点散发，对经济和市场情绪都产生了一定影响。国家层面陆续布置稳市场平稳发展的政策措施，但仍坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。据 SMM，今日，金川镍报价 261000-262500 元/吨，镍豆报 259000-261000 元/吨，升贴水报价暂无，期镍的波动让现货市场迷茫。菲律宾红土镍矿涨 10 美元/吨至135 美元/湿吨（1.8%CIF）。电池级硫酸镍回落至 48000 元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价报 1630-1650 元/镍。低镍铁持稳报5225元/吨。
期镍波动仍然出圈。伦镍连续一字跌停后，喘了口气又拉涨停。沪镍也大波动连续两天触及涨停板。伦镍或有空头减仓的原因在，而沪镍则是被动套利防护。沪伦比基本回归。上期我们曾提示，需注意在某价格水平附近，空单平仓对盘面的影响。从盘面看，3万美元附近或是空方较为认可的点位。不过，市场有消息称，空方有头寸回补。若真，则期镍市场剧烈波动或仍有可能。
笔者认为，市场瞩目的多空博弈，其解决问题的途径是多种多样的，巨量持仓的解决方式不会单一。有一点是肯定的，在尚未达产的近期一段时间，如果要调货去交割，必然给镍端市场带来扰动。当前，纯镍市场货源不多，纯镍对高镍铁升水约 1000 元/镍。生产商将力量集中到纯镍端，而镍铁紧缺现象或将逐步显现。
另外，LME 在公告中提出，目前不打算禁止俄罗斯金属在其系统中交割。全球约10%的镍、6%的铝和约 3.5%的铜供应均来自俄罗斯。在全球通胀不断上升之际，对俄罗斯金属的禁令可能会导致短缺并推动价格进一步急升。
2022 年 1-2 月，中国进口精炼镍共 3.76 万吨，较去年同期增加90.5%；镍豆进口2.0万吨，维持较高水平。
3.结论及策略
当前，期镍波动虽剧烈，但沪伦比基本回归，两市节奏更将一致。重点关注伦镍走势。不过，纯镍供应紧平衡格局没有改变。（李志超）
