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繁仍不宜空1.市场表现
沪镍日 K 线六连阳后稍作喘息，继续连收两阳。均线多头排列即将修复完毕。下周关注布林上轨处是否会有回落。
今日，沪镍主力 2205 合约收于 238580 元/吨，周涨幅 9180 元/吨。2.影响因素及分析国内，一季度中国 GDP 同比增 4.8%，国民经济开局总体平稳。周初，央行全面降准25个基点，释放长期资金约 5300 亿，旨在支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降。稳增长力度加码。不过，1 年期 LPR 报 3.7%，5 年期以上 LPR 报 4.6%，连续三期未调整。国外，美联储加息鹰声迭起，美元指数上行突破 100 关口。
镍端产量维持稳定，进口有所增加。据海关总署，3 月国内未锻压镍进口1.9 万吨，环比增27.6%，同比增 58.3%。3 月镍铁进口 43.0 万吨，环比增 32.5%，同比增28.8%。3 月镍矿进口170.4万吨，环比增 37.1%，同比降 8.3%。
据 WBMS，2022 年 1-2 月全球镍市场供应短缺 1.74 万吨。2022 年1-2 月全球镍产量为42.59万吨，表观需求 44.33 万吨。
库存和升贴水方面，国内镍期货库存近期持续下降，近两周降幅近26%；伦敦期货库存低位持稳，无明显趋势。主要原因或是沪镍价格持续上涨，进口窗口持续关闭。升贴水近期变化不大，国内因纯镍资源偏紧而升贴水上调，不过这两日已有所回落，总体高升水维持。伦镍则维持小幅贴水。下游，不锈钢排产维持高位，当前 3、4 月份产量或都与去年同期基本持平，对镍端需求可以保证。而新能源侧，汽车行业普遍已在寻求复工复产。受疫情影响，近期行业最黑暗的时候或将过去。据 SHMET，今日，金川镍报价 242800-243800 元/吨，升水3500 元/吨。镍豆报249800-252800元/吨，升水 11500 元/吨。菲律宾红土镍矿周内持稳报 135 美元/湿吨（1.8%CIF）。电池级硫酸镍报49500 元/吨。高镍铁 1630-1680 元/镍。低镍铁涨至 6050 元/吨。3.结论及策略疫情管控下，多地供需皆受限，镍仍旧克制。不过在通胀大环境下，基础金属谨慎偏多对待，暂不宜空。就盘面而言，期镍可能需要阶段性的窄幅震荡，来修复信心和酝酿波动。中长线，将重回供需逻辑。（李志超）
