银河期货镍日评(2022年5月26日)

沪镍日内宽幅波动，近期又有来自印尼加征低镍产品出口关税的消息扰动，但短期内落地的概率不大。今日沪镍库存下降 72 吨至 1287 吨，已经达到 2015 年以来的低点，06-07 价差重回6000 元/吨附近，针对于低库存和现货进口窗口打开两大矛盾仍在争执。伦镍方面，4-5 月份台湾入库镍豆、釜山入库镍板，多部份为中国交割入库资源，中国纯镍超越产业链价格的估值叠加中间品、高冰镍的供应高增速，纯镍消费空间持续被挤压，华友电镍复产、相关镍产品置换纯镍以及高冰镍代加工预示着，6 月份入库或将延续，伦镍去库趋缓或逐渐累库，难有反弹动力。现货市场表现依然较弱，现货升水逐渐回落但下游成交依然清淡，国内高镍铁成交价格1560-1570 元/镍（到厂含税），NPI 报价继续走弱下调 40-50 元/镍。随着主力合约换月的临近，预计价格和基差将呈现宽幅波动的状态，操作上建议暂时观望防范风险，库存企业可以考虑卖出看涨期权。

不锈钢冲高回落，日间宽幅震荡，短期逻辑变化不大，需求疲软压制现货价格，临近月底贸易商回笼资金压力较大，现货市场继续回落，锡佛市场 304 民营四尺冷轧主流报价 19200-19400元/吨；热轧毛基价格 19100-19400 元/吨。成本端，现货价格已经回落至成本线以下，钢厂减产、转产动力增加，镍铁价格回落但铬铁因南非港口发货问题而继续强势，成本线缓慢滑落整体看，不锈钢价格维持区间弱势震荡，1.8-1.9 万元/吨区间波段操作为宜。