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繁反弹仍未结束
1.市场表现
沪镍周初弱势下行至前期平台处企稳再度向布林中轨发起冲击。今日，沪镍主力 2206 合约收于 211080 元/吨，周跌幅 1720 元/吨。
2.影响因素及分析
周内，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。此次会议备受瞩目。会上总理强调，稳经济一揽子政策 5 月底前都要出台实施细则。政策基调已定，努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间。国际方面，近日，拜登先后访问韩国和日本，并在日本东京正式宣布启动“印太经济框架”。虽拜登表示考虑取消对中国的一些关税壁垒，且美国务卿也表示美国决心避免与中国发生“新冷战”，但笔者认为，这并不代表美国不会在经济上继续对抗中国。
美联储会议纪要暗示更强力加息路径。随着加息周期的全面开启，美元强势是确定性的。有色金属依然承压。
据 SMM，今日，金川镍报价 220000-222000 元/吨，升水 9500 元/吨。进口镍报218500-291800元/吨，升水 7650 元/吨。菲律宾红土镍矿周内回落至 129 美元/湿吨（1.8%CIF）。电池级硫酸镍小幅回落报 44500 元/吨。高镍铁周内大幅回落 45 元/镍至 1540-1550 元/镍。低镍铁持稳5350元/吨。下游，不锈钢排产维持。6 月虽有消息称某大型钢厂将减产300 系4-5 万吨，但总计变化不大，对镍端需求可以保证。而新能源侧，汽车行业普遍已在寻求复工复产，特别是上海地区。但是疫情对经济活动带来的影响并不能一下被平复。且当前动力电池侧高镍三元电池的份额被磷酸铁锂挤占明显。4 月，我国动力电池装车量 13.3GWh，其中三元电池 4.4GWh，磷酸铁锂电池8.9GWh。当前，期镍沪伦两市库存仍处低位。不过，进口窗口周内时而打开，国内纯镍资源紧张缓解。中长期来看，镍端供应趋向宽松。菲律宾镍矿进口恢复，印尼镍铁进口增加。短线海运费也回落。单从供需层面讲，镍端价格向上空间不是很大。
近日，有色金属普遍回暖，受益于国内疫情好转带来的需求恢复预期。但疫情下经济复苏非一日之功，稳经济政策落地力度和时间有待观察。
3.结论及策略
当前，经济下行压力大，但官方稳经济稳增长信心和力度增大。伴随国内疫情好转，稳经济政策春风吹来，需求复苏预期明显加强。但疫情下经济复苏非一日之功，稳经济政策落地力度和时间有待观察。何况，美联储加息周期也会带给基本金属较大压力。
因此，沪镍反弹仍有空间，但短期或也仅是反弹。（李志超）
