2023年6月建信期货镍月报：镍元素供应过剩逐步兑现，长空开启

宏观面上，市场对美联储利率态度仍存在博弈，虽美国债务上限危机暂时解除，但美联储加息降息态度不明，且高利率之下本身对经济活动形成较强抑制，叠加美国通胀超预期下行，经济衰退压力也随之上升，我们认为宏观氛围并未出现拐点，整体处于下行周期，目前仍处于边际回暖阶段。

基本面上，随着镍价快速下跌跌破 16 万/吨，偏低价位下存在心里支撑，市场成交出现一定回暖，价格或从单边下跌转为弱势震荡。但纯镍低库存局面暂维持，仍需警惕镍市场高弹性的波动特征。但随着时间的逐步推移，远期纯镍以及中间品供应逐步放量也将不断兑现，最终将实现镍元素过剩事实，镍价上方压力不改。当前日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖，传统淡季来临下，需求端暂无明显亮点。总体来看，镍价长空格局不变。