2023年第23周一德期货镍产业周报：纯镍供应预期尚未有效兑现， 短期内不宜过度追空

交易逻辑：进口窗口持续关闭，周内部分货源进入国内市场，库存增加，现货升水坚挺；LME库存继续下跌，现货处于贴水状态；供应端4月镍矿进口量明显增加；周内镍铁原料镍矿价格下降，辅料价格上涨，镍铁厂利润依旧倒挂，铁厂以及贸易商挺价意愿较强；印尼方面4月回流国内镍铁量依旧较大，国内镍铁仍处于宽松状态；印尼湿法冶炼项目投产并逐渐达产，湿法冶炼中间品以及镍锍回流国内量逐渐增加，硫酸镍产量在逐渐恢复，硫酸镍产量尚未恢复至年前较高水平，后期可关注电池对镍需求增量部分；不锈钢价格上涨，钢厂利润修复，周内不锈钢继续降库，对镍价反馈偏中性。

投资策略：周内镍价先抑后扬，月差收窄。短期内镍价依旧受低库现实以及纯镍供应预期影响，当前纯镍供应预期尚未有效兑现，镍价运行至此，短期内不宜过度追空；中长期纯镍供应逐渐宽松预期不改。

当前钢厂利润修复，6月排产尚未明确增幅，社会库存持续下降以及原料端持稳对不锈钢价格形成支撑，但市场对不锈钢后期消费的可持续性持谨慎态度，短期内不锈钢价格维持震荡走势概率较大。