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繁上周镍价连续走高，整体仍处于震荡区间当中。受基本面疲软影响，年初至今镍价运行偏弱，整体处于低位运行。近期宏观情绪回暖带动镍价走高，外盘镍价已反弹至13200美元上方，国内镍价也触及107500元附近。但考虑到基本面无利好因素支撑，下半年镍市供应过剩格局延续，我们镍价反弹空间有限，当前价格下建议暂离场观望，等待好的沽空机会出现。
精镍方面来看，上周国内精镍价格伴随期价水涨船高。成交方面金川镍由于货源偏紧成交状况尚可，而俄镍方面，下游用户畏高观望情绪较浓，周内交投氛围有限。短期在金川镍集中到货后，本周市场交投预计较上周放缓。库存方面，截止上周五上期所镍库存继续增加431到29422吨附近。由于现货市场交投不佳，持货商交仓意愿仍然较强。
保税区方面几无交投，据悉本周将有逾千吨镍板清关，国内库存继续走高。LME镍库存持稳24万吨上方，全球精镍去库进程继续放缓。
镍铁端来看，上周高镍生铁市场主流询盘价跌至962.5元/镍点，主流成交价延续下跌趋势，钢厂询盘价格持续走低，目前多围绕在940-950元/镍点。镍铁与镍价走势相背离。镍价走高后镍铁价格难以跟涨，本周镍铁价格有进一步走弱趋势。高镍生铁6月底库存较5月小幅增加，据目前调研情况看，三季度国内镍生铁厂并不会出现产量大幅下降，整体将呈现部分高成本地区产能清退但新增产能补充产量的状况，加上上期周报所述印尼新增产能的释放，3季度高镍生铁将逐步过剩。
进入7月份后，不锈钢市场淡季特征明显。现货价格弱中持稳运行。供给方面，据调研了解，钢厂6月份计划产量较5月份仍是增加趋势，且印尼不锈钢回国量也出现上涨，国内现有需求态势下持续为供大于求状态，后续不锈钢库存或将出现垒库情形。6-7月钢厂库存量将再出现增长态势，产量恢复较快，延缓了库存下降的速度，随着下游需求转淡，供需矛盾将再次凸显，钢厂累库现象再现。 社会库存量进一步下降的动力已不足，6月末已出现增长。预计7-8月，社会库存量将因供大于求而在进入上升趋势。7-8月钢厂减产的趋势明显，产量或低于去年同期。
总的来看，近两月来镍价持续位于震荡整理当中。供需面逐渐转为过剩，不锈钢市场表现持续疲软，将重新面临库存压力，后市仍不乐观。我们认为镍价反弹空间有限，短期建议暂离场观望，等待好的沽空机会。需要关注国内不锈钢厂开工以及印尼镍铁流入情况。同时关注国内部分高成本镍铁厂开工情况。
