2020年02月14日一德期货铅早评

【市场信息】上海市场金沙铅14140元/吨，对沪期铅2003合约平水报价；南方铅14070元/吨，对沪期铅2002合约平水报价。广东市场南华铅14155元/吨，对SMM1#铅均价升水30元/吨报价；河南地区豫光、万洋、金利等冶炼厂由于受疫情影响，发货节奏仍有一定限制。

【投资逻辑】：原生铅方面，由于冶炼厂春节期间轮班生产，供应端暂为稳定，但受疫情影响，交通运输管控严格，河南、内蒙等地区铅产品难以正常运输销售，由此导致原生铅企业成品库存持续攀升。而再生铅受春节期间企业放假，加之疫情蔓延导致废旧铅蓄电池采购受阻，因此再生铅生产恢复的节奏可能继续减慢。目前下游企业复工进度还暂不明朗，蓄电池生产、销售和出口等均受明显影响。由于当前疫情控制拐点暂未出现，市场情绪及累库预期给短期价格带来较大压力，短期铅市处于供需两弱状态。

【投资策略】：暂时观望，尽管铅市长期看空，但受再生铅供应恢复也较不理想的情况下，铅市底部或支撑性较强。