2月25日东证期货铅早评

　　铅

　　基本面：美元指数受到欧元持续走低，加之此前经济数据向好提振，震荡续涨亦使铅价承压。中国疫情确诊人数逐日下降，同时各地复工有序推进，避险情绪有所消化。同时央行降息，股市延续反弹，宏观氛围利多铅价。供给方面，电解铅冶炼厂持续维持生产，原料库存正常消耗，目前企业面临硫酸胀库、铅锭库存不断累加等压力，少量企业维持少量发货。目前预计电解铅现货库存已累积超过10万吨。伴随原料消耗以及硫酸问题，企业或出现减产以及停产状况。需求方面，下游蓄电池企业陆续复产，开工率相对上周有所增加，概率上能增加5%复产企业。贸易商复工增多，且随部分物流恢复，持货商出货积极性向好，而下游开工率有限，暂以长单采购为主，现货市场成交无较大改善。截止2月21日，LME铅库存报66850吨，周增100吨至去年12月23日以来新高。同时，截止2月21日当周，上期所沪铅库存报38766吨，周增1674吨，连增三周至1月10以来新高。数据显示铅两市库存均呈上升态势，将限制铅市反弹动力。

　　持仓：沪铅2004合约前20名多头持仓17242手，增加598手，空头持仓19554手，增加515手。

　　策略建议：经济数据普遍向好，短期铅价维持偏强运行，关注上方压力位。

　　风险因素：需求不及预期。