简
繁中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响
短期矛盾：宏观偏强与弱基本面博弈
我们的观点：铅市场强弱有所分化，国外尤其欧洲地区疫情相对好转后出库加速，伦铅现货贴水收窄。6月国内市场供过于求矛盾相对突出，社会累库1.8万吨，对于7月，消费市场仍处淡季，需求边际好转可行性小，这也意味着国外短期有修复空间而国内相对偏弱。目前宏观偏强，金属龙头品种价格上涨对铅价有带动，基本面消费短期无法被证伪，市场情绪偏乐观令价格偏强。但累库确实在兑现，因此结构和空间向上空间不大，我们更倾向于铅价反弹动能不足，铅价高位承压。
投资策略：暂时观望，关注远月试空。
风险提示:无。
