2020年08月05日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：旺季预期的兑现程度。

我们的观点：国内旺季预期驱动，铅内外比价走高，境外伦铅集中交仓告一段落带动市场风险情绪修复，国内社会库存下降，再生对原生价差收窄带动铅市去库。宏观层面，当前除了流动性总体宽松支撑，大宗商品价格反弹更多反应了投资者对经济复苏及通胀回升的预期。对于基本面层面，我们预期8月难以累库，一方面是再生低利润令增量释放缓慢，另一方面市场进入季节性消费旺季，电池经销商采购积极性增加带动铅酸电池厂开工提升。总体上，铅价维持震荡偏强，沪铅波动区间[15000,16000]，伦铅波动区间[1800,2000]。

投资策略：旺季带动去库近月偏强，买近抛远。

风险提示:旺季兑现程度低预期。