简
繁基本面变化：
1.供应：原生铅及再生铅开工率基本稳定，再生铅综合成本维持在1.48w附近，成本支撑仍然有效。
2.消费：铅锭现货维持小幅贴水交易，精废价差收窄至200-300元的区间，社会库存再度上行。下游电池行业步入季节性淡季，多以刚需采购为主。
3.期货结构及持仓：LME铅库存仍震荡于12万吨附近，合约维持强Contango结构。沪铅以弱Contango结构为主，远近月差维持在百元之内。随着铅价触及阶段性底部，上期所多头持仓小幅上行，净空仓差收窄，多空持仓比震荡走高。
行情展望及策略：
短期铅供应稳定，消费弱势下库存继续走高，压制沪铅价格，但目前铅价已经逼近再生企业成本，价格跌幅有限，1.46w一线的前低位置有支撑。预计沪铅整体低位震荡为主，暂时观望，关注精废价格变化，等待旺季启动后的阶段性做多机会。
