2021年05月26日一德期货铅早评

【投资逻辑】：长江有色网1#铅价报15150-15250元/吨，均价15200元，跌100元;广东南储1#铅报15075-15175元/吨，均价15125元，跌125元；今日现货铅市场报价在15100-15250元/吨之间，对比沪期铅2106合约贴水215至贴水65元，沪期铅2107合约贴水260至贴水110元。

【投资逻辑】: 基本面上，原生铅方面，5月前期国内原生铅炼厂检修情况或逐步恢复，后续仍需持续关注其从矿端传导到锭端的影响。目前云南地区电解铅冶炼企业生产暂无影响。另限电文件明确提到，限电侧重于新增用电项目，而近年来云南地区电解铅冶炼无新增项目，故暂无影响。再生铅方面，5月预计再生铅产量提升。下游方面，当前消费淡季，成品电池库存较高，下游蓄电池企业备货刚需采购为主，整体备货量有限。

【投资策略】：目前国内铅市供应逐步恢复，库存逐步累积，一定程度或对铅价形成压制，另外后续仍需关注其他金属价格走势对铅价的带动影响。