2021年06月10日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。

短期矛盾：再生成本支撑及消费淡季压制。

我们的观点：海外去库延续，伦铅库存降至9万吨，铅价本周反弹。近两日外强内弱有所改变，日间沪铅涨幅近3%，随着国内再生铅贴水大幅收窄，市场流传河南、湖南、江西、安徽等地有炼厂计划减产消息，现货贴水收窄支撑走强。原本6月冶炼将从检修中恢复，冶炼增量超过1.5万吨，如果炼厂减产兑现，淡季背景下国内累库将放缓，铅价会低位修复。总体上，铅市场整体仍处在矿紧锭松博弈中，社会库存仍处于高位水平，预计反弹幅度也将有限。国内铅价波动区间14800/15600元，伦铅波动2050/2250美元。

投资策略：尝试买国内抛LME跨市反套。

风险提示：国内累库超预期导致比价较难回归。