2021年06月15日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。

短期矛盾：再生成本支撑及消费淡季压制。

我们的观点：海外经济复苏带动当前海外去库至9万吨以下，与此同时国内社会库存突破12万吨，市场外强内弱短期无明显改观。6月市场预期供过于求，因出现价格下跌后国内冶炼计划减产干扰，价格低位修复，在消费淡季无明显改观情况下，冶炼减产计划也将跟随价格而调整，我们预计铅市场过剩局面难改。当前铅市场处于矿紧锭松博弈中，宏观情绪加剧金属整体价格波动，基本面弱势或制约铅价走势，我们预计铅价延续区间震荡格局，沪铅波动区间15000/15800元，伦铅波动区间2050/2250美元。

投资策略：尝试买国内抛LME跨市反套。

风险提示：国内累库超预期导致比价较难回归。