2021年第25周美尔雅期货铅周报

宏观：美联储6月议息会议宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，符合市场预期。虽没有表示何时开始削减债券购买计划，但加息路径点阵图意外释放鹰派信号，预测美联储2023年底前或将加息两次。市场对美联储提前收紧流动性的预期增强。

基本面：本周铅蓄电池企业综合开工率周环比大降3.87%至66.96%。季节性消费淡季仍在延续，但消费或许难以在进一步恶化。国内铅锭社会库存累库尚未看到拐点，炼厂交仓节奏出现放缓，河南济源地区厂库库存环比增4000吨至7000吨。截至周五国内铅锭社库总周环比继续累库0.43万吨至13万吨，社库再创新高。交易所铅库存出现近2个月以来首次下降，周环比去化2316吨至116569吨。周内冶炼企业倾向于扩贴水让利出货，但下游整体成交未有明显改善。精炼铅短期供需过剩压力仍然较大。国内外铅加工费周环比持稳，国内铅矿山生产恢复不及预期，国内铅原料供需紧张态势暂无缓解，原生铅成本对铅价形成一定支撑。废电瓶仍处于供应淡季，价格相对抗跌，再生铅企业维持微薄利润，生产积极性不高，加之淡季累库压力，周内再生铅产量开始大幅萎缩。

操作策略：预计下周铅价转为偏强震荡运行，沪铅主力合约波动区间或在15100-15700元/吨附近。