金瑞期货铅早评：宜观望 等待反弹后试空（2021年11月26日）

中长期矛盾：新能源崛起下锂电对铅消费趋势替代。

短期矛盾：供需缺口收窄后库存增长幅度。

我们的观点：隔夜金属整体收跌，铅价弱势反弹。伦铅现货升水重新回升至36美元之上，库存波动趋缓和。近期铅价相对偏强受安徽再生炼厂突发检修的影响，尽管再生铅利润目前超过200元，但再生铅较之原生铅贴水幅度较小，仍显偏紧，国内去库。对于后期，消费端稳定，国内原生铅限电解除及集中检修逐步结束令供应逐步回升，现货升水在近两日有回落迹象，将会抑制铅价反弹力度。总体上，铅价维持震荡。预期沪铅波动区间14800/15500元，伦铅波动2200/2350美元。 

投资策略：宜观望，等待反弹后试空。

风险提示：国内采暖季环保及限电再度冲击。