2022年第24周美尔雅期货铅周报：基本面暂无起色 铅价震荡运行

宏观：美国消费物价在5月加速上涨，录得近40年半以来的最大年度涨幅，因汽油价格创下历史新高，食品成本飙升，这暗示美联储可能会将50个基点的加息进行到9月，以打击通胀。

基本面：周内铅价先扬后抑，维持震荡运行。铅蓄电池市场正值传统消费淡季，目前下游实际消费仍未看到明显改善。蓄企开工率承压运行，消费端疲软对价格修复将持续产生拖累。5月原生铅产量较预期减少，安全事故和意外检修是主要原因。预计6月原生铅产量环比或有提升条件，本周原生铅产能以检修恢复为主。5月再生铅产量延续增势，疫情防控放松加之检修产能复产贡献主要增量。目前再生铅供给弹性较大，新增产能存在提产意愿，预计6月产量仍将保持稳中有增态势。虽然目前再生铅行业仍处于亏损状态，但短期或难看到供给出现明显收缩。原生再生价差仍在相对高位，环比上周四走扩25元至175元/吨。周内持货商积极出货，库存转为累库。周五SMM铅锭社库总量为8.78万吨，周环比上升2700吨，周内上升400吨。交易所铅库存周内增加5860吨至87235吨。

操作策略：铅价短期反弹略显乏力，但价格底部或仍有一定支撑。预计下周铅价继续震荡整理为主，沪铅主力合约波动区间或在14700-15200元/吨。关注消费表现。