2022年第25周美尔雅期货铅周报：供给有减产预期 铅价震荡运行

宏观：美联储在向国会提交的半年度报告中表示，将采取一切必要措施来控制通胀，并且对恢复价格稳定的承诺是“无条件的”。美国财长耶伦预计高通胀今年内都挥之不去，但强劲的个人财务状况将防止经济陷入衰退。

基本面：周内铅价重心小幅下移，底部获得较强支撑。铅蓄电池市场正值传统消费淡季，6月消费预期环比改善，但目前下游实际消费表现仍然一般，消费疲软继续拖累价格修复。本周蓄企开工率出现回升，关注后期消费表现。国内铅精矿供应尚未有明显改善，近期云南多家原生铅企业因精矿供应偏紧等因素计划减产，原生铅产量有望缩减。目前原生铅副产品收益仍然较好，加之前期检修产能复产，预计供给减量有限。再生铅仍维持亏损状态，但由于新增产能逐步放量，供给弹性增大，再生铅供给暂未看到明显收缩，行业持续亏损下或存在一定减产预期，再生铅成本对铅价仍有较强支撑。原生再生价差周内先抑后扬，周环比变化不大，截至周五在150元/吨。交割货源陆续抵达，本周库存延续累库。周五SMM铅锭社库总量为9.31万吨，周环比上升4500吨，周内上升5300吨。交易所铅库存周内增加595吨至87830吨。

操作策略：预计铅价将维持震荡运行，上方或仍有一定压力。关注后期减产情况，沪铅主力合约波动区间或在14700-15300元/吨。